Z7_99H0H382L8SK30AHD5QAMV1G61
De Volkskrant van 25 september 2021 brengt als schandaal dat Blackstone, begeleid door Deloitte, over de woningportefeuille die zij sinds 2019 in Nederland houdt en verder opbouwt, geen VPB betaalt. Vermeld wordt dat Blackstone eind 2020 voor ongeveer €793 mln aan woningen op de balans heeft staan. Zoals niet ongebruikelijk bij internationaal private equity, wordt op de Kaaimaneilanden bijeengebracht vermogen via Luxemburgse entiteiten in Nederland geïnvesteerd. Daarbij wordt renteaftrek gecreëerd. Sinds 2019 is de fiscale renteaftrek ingevolge earningsstripping beperkt tot 30% van de EBITDA. Als de rente meer dan €1 mln bedraagt, mag echter sowieso €1 mln worden afgetrokken. Voor het effect van de earningsstripping op vastgoedbeleggers zie nieuwsbrief 2020-08-06 nummer 2020-30 (in te zien door personen met een account op het programma MFAS). Gezien de omvang van de portefeuille lijkt het dus onwaarschijnlijk dat de fiscale verliezen door de renteaftrek zijn veroorzaakt. Zou men de verliezen dan creëren door middel van afschrijving op het vastgoed? Beleggers kunnen niet verder afschrijven dan de WOZ-waarde. Algemeen bekend is echter, dat door de explosieve stijging van de woningprijzen de kostprijzen vermoedelijk royaal boven de WOZ-waarden liggen, zodat een zekere afschrijving toch mogelijk is. Een normale afschrijving op woningen is 2% van de opstal. Stel dat de opstal 60% van de totale waarde uitmaakt, dan zou op basis hiervan de aftrekpost 1,2% van de kostprijs bedragen. De aankoopkosten moeten worden geactiveerd, zodat deze niet de verklaring voor de verliezen kunnen zijn. Vermoedelijk moet het rendement komen uit de waardestijging en niet het netto huurrendement. Dat laatste zou best eens negatief kunnen zijn. En de waardestijging hoeft fiscaal pas bij realisatie als winst te worden genomen, tenzij de verkoop natuurlijk plaatsvindt in de vorm van een aandelendeal (deelnemingsvrijstelling). Dit alles overziende zouden de ‘schandalige’ verliezen best eens heel legitiem kunnen zijn.